风险提示：安徽电机轴径公司供应零售市场竞争加剧，宏观经济下滑抑制居民消费需求。

　　天坛生电机轴径公司供应物：疫苗或保持平稳 血制品是短期增长主力

　　未来两年疫苗电机轴径公司供应业务或将保持平稳增长

　　我们认为公司疫电机轴径公司供应苗业务将面临2011年高基数压力，未来两年或将平稳增长，主要理由如下：1）政策推动的麻疹强化免疫、乙肝补种接近尾声；2）所产二类电机轴径公司供应苗大多较为成熟，短期内接种率难以大幅提升；3）公司面临整体搬迁，麻疹系列电机轴径公司供应等已有品种产能受限、新产品短期内无法上市；4）剩余477万剂甲流疫苗已在2011Q3确认完毕。

　　2014年后疫苗出口、新品种上市或将是主要看点之一

　　公司将在亦庄生产电机轴径公司供应线建成并通过WHO预认证后向联合国儿童基金会供应OPV电机轴径公司供应疫苗。公司还有黄热等多个疫苗品种位于WHO预认证优先列表上，我电机轴径公司供应们猜测公司未来或有可能进行其它品种的出口准备。此外，公司在研β-干扰素、麻腮风-水痘四联苗等新产品或将于2014年后陆续贡献业绩。

　　血制品业务将延续高景气，是短期内业绩增长主力

　　贵州浆站关停事件进一步提升血制品行业景气度，主要品种有较强的涨价预期。公司并无浆电机轴径公司供应站受电机轴径公司供应影响，近年投浆量稳步提升。2011年公司主要血制品批签发同比均有所增长，我们认为未来两三年公司血制品业务有望保电机轴径公司供应持20%以上增速，是短期内业绩增长主力。

　　给予“推荐”评级

　　预计公司11-13年电机轴径公司供应EPS分别为0.49、0.54和0.64元，对应12月27日收盘价16.51元电机轴径公司供应的PE分别为34、30和26倍。公司作为一类疫苗、血制品领域龙头，将受益于政策支持和生物制品行业高成长，长期发展看好；公司整体搬迁后疫电机轴径公司供应苗产能扩充及新品种上市、优势疫苗品种出口、血制品高景气均电机轴径公司供应是未来看点，因此给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　已有产品竞争加电机轴径公司供应剧、销售低于预期；新产品上市放缓；中生集团整合带来的不确定性。

　　益佰制药：短期电机轴径公司供应博弈不定 基本面向好无疑

　　激励计划修订电机轴径公司供应方案获得证监会无异议审核。公司公告其A股限制性股票激励计划修订方案已获中国证监会审核无异议，同时董事会也表决通过了该修订方案，电机轴径公司供应但其能否顺利实施还需要2012年1月16日股东大会的投票表决。市场认为公司此前公布的激励计划草案授予价格和行权条件较低，对公司管理层的激励作用不强电机轴径公司供应，但是我们认为无论如何激励方案将核心管理团队与公司的经营更紧密地电机轴径公司供应结合起来，在很大程度上实现了二者利益上的统一，未来对公司的经营发展有促进作用，所以我们对股东大会的投票表决持谨慎乐观的态度。

　　激励计划修订方案电机轴径公司供应与草案比较变化不大。对比前后公告的两个方案，授予价格、电机轴径公司供应授予方式、授予条件、解锁安排、解锁条件等内容均无变化，最显著的变动在于激励对象的变动，总经理窦启玲（兼董事长）、副总经理窦雅琪退出激电机轴径公司供应励范围，原计划授予的股份分配给其余几位高电机轴径公司供应管。大股东退出激励计划后，在股东大会投票表决环节的权重增大，机构投电机轴径公司供应资者与个人投资者投票表决的权重相对削弱，双方如果不能电机轴径公司供应有效沟通，其分歧会给投票表决带来不确定性

　　持续看好公司较强电机轴径公司供应的市场能力与逐步丰富的产品梯队未来发挥协同作用。公司肿瘤线产品在原有产品艾迪注射液、复方斑蝥胶囊的基础上，增加了洛铂、科博肽(电机轴径公司供应癌症镇痛)等新产品，这些产品纳入到公司的销售体系后，我们电机轴径公司供应预电机轴径公司供应期会产生良好的协同作用。心脑血管产品线，在原有杏丁的基础上，2012年米槁心乐滴丸将获批，也将丰富心脑血管产品线的电机轴径公司供应同时，发挥协同作用。

　　投资建议：维持“增电机轴径公司供应持-A”的投资评级，维持12个月目标价至25.20元。我们预测电机轴径公司供应公司2011-2013年的每股收益分别为0.72元、0.99元与1.34元。维持电机轴径公司供应12个月目标价为25.2元，维持“增持-A”的投资评级。

　　风险提示：中药注射剂质量风险；洛铂等产品销售不达预期。

　　湖北宜化：产能不断爆发 业绩提升不断

　　向上游布局，资源优势明显